您当前位置:主页 > 本港台开奖现场直播139 >

“一带一路”背景下人民币汇率形成机制改革深化问题 ——兼论“

作者:admin 来源:http://www.ibutech.com 发布时间:2019-10-05 浏览:

一带一路倡议一方面为人民币国际化提供契机,另一方面也对我国外汇市场稳定,汇率形成机制的市场化提出了更高的要求。在我国汇率市场化改革中,811汇改后建立的全国外汇市场自律机制正以各种积极举措努力和全球外汇市场进行制度规范对接,以期更正向性回应国

  “一带一路”倡议一方面为人民币国际化提供契机,另一方面也对我国外汇市场稳定,汇率形成机制的市场化提出了更高的要求。在我国汇率市场化改革中,“811汇改”后建立的全国外汇市场自律机制正以各种积极举措努力和全球外汇市场进行制度规范对接,以期更正向性回应国际法层面对汇率问题的相关规制;我国应通过金融基础设施的不断完善,市场交易主体的持续扩大,还有加快以人民币计价的国际金融产品创新进程等路径,在“一带一路”倡议背景下渐进推进金融市场的发展,逐步实现人民币入篮的各项既定目标,同时为“走出去”企业提供规避“汇率风险”的相应制度设计。

  2017年5月14日,“一带一路”国际合作高峰论坛在京召开,期间各国政府、企业等达成一系列合作共识、重要举措及务实成果。就金融领域而言,随着“一带一路”建设的深入推进,人民币国际化与“一带一路”相辅相成,“一带一路”为人民币国际化开辟了新的空间;而人民币汇率形成机制作为直接影响人民币国际化的重要因素,其市场化改革的重要性也逐渐显现。在“一带一路”背景下,如何进行人民币汇率形成机制深化改革从而进一步促进人民币国际化进程,进而推动“一带一路”深层次的发展?汇率市场化意味着要增强汇率的双向性波动弹性,在某种程度意味着“走出去”的企业在“一带一路”沿线国家面临更大的汇率风险,如何为企业提供规避汇率风险的相关制度设计及配套完善?这是当前亟需解决的问题。

  汇率机制是一个国家实行经济调控的重要手段,体现着该国货币的对外价值和经济实力,同时也直接影响着一国对外贸易、资本流动和国际收支的平衡。汇率机制的选择同经济发展模式一样,应从本国的国情出发。目前人民币入篮背景下,成为特别提款权篮子货币意味着更纵深的人民币国际化和汇率市场化要求,同时还要达到汇率基本稳定的目标,对应在汇率机制的深化改革中意味着人民币必须和特别提款权篮子货币的基本特征相符,和每隔5年进行一次的篮子货币审查标准相符。目前特别提款权篮子货币已全部成为全球储备货币,其中人民币最新进入这一体系。国际货币基金组织(IMF)宣布人民币入篮后,于2016年3月4日发布声明,正式认定人民币为国际储备货币,声明指出:鉴于人民币被认定为国际储备货币,国际货币基金组织董事会决定,与美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳元和加元一样,人民币应在IMF成员国“外汇储备货币构成”季度报告中单独列出。IMF进一步解释把人民币列入报告意味着“成员国可将其持有并随时能够用于满足国际收支需求的人民币外汇资产列为官方储备”,而这一声明在2017年4月1日IMF官网公布的全球官方外汇储备货币构成中首次得以体现:IMF所公布的2016年第四季度全球外汇储备报告中,在以货币种类归类的外汇储备表格里首次出现了对人民币的单独统计数据,这无疑是人民币国际化道路上的又一具有历史纪念意义的事件。但从规模来看,目前全球央行持有人民币的规模为84.51亿美元,占已支配外汇储备中排名第七位,份额约占1.07%,这个数据说明人民币尽管已被认可为国际储备货币,但还远远不是主要的储备货币,在全球储备货币体系中所能发挥的职能也是非常有限的,也不得不长期受到美元霸权的影响;同时,被认可为国际储备货币也并不意味着必然符合IMF货币篮子下一轮评估审查的相应标准。

  一国(地区)的货币能否成为国际储备货币是市场选择的结果。从货币国际化的内涵上讲,一国(地区)的货币要履行国际货币的职能,在世界范围成为国际结算、投资及储备货币的关键在于其他国家(地区)对该国货币的需求,即该货币在国际市场具有普遍可接受性的程度,这是货币国际化的基础。制度安排则是市场需求得以满足的手段,如果制度安排不能适应市场需求,将会阻碍一国(地区)货币国际化的进程。汇率形成机制是影响货币国际化进程的制度因素,汇率水平只有能够反映外汇市场的供求状况,货币的价值才真实可信,这样的货币才会受到国际市场欢迎。

  从更现实的角度考量,推行人民币入篮和国际化,并不是为了国际化而国际化,而是中国经济发展到目前阶段的客观需要,也是实体经济提出的客观要求。随着“一带一路”建设推进,中国越来越多的企业需要走出去,把加工环节放在成本较低的国家,“一带一路”沿线国对人民币的需求会不断增加,对于人民币各项国际化职能的需求也会增加。人民币作为国际储备货币的职能目前还远不敷使用,相应在沿线各国对于人民币的计价、支付、结算乃至储备的职能均会受到限制,这将大大减损“一带一路”倡议的实施。基于此,汇率形成机制与货币国际化两者之间存在互动关系,前者影响货币国际化的进程,后者又反过来促进汇率形成机制的不断完善,迫使汇率形成机制不断往更具弹性的市场化方向发展。

  目前我国的汇率形成机制为人民币汇率中间价报价机制。这一机制肇始于2005年的汇率形成机制改革。2005年7月21日,央行发布《中国人民银行公告(2005)第16号》文件,明确指出:“我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。”“中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。”

  2006年央行公布《中国人民银行公告(2016)第1号》文件声明:“自2006年1月4日起,在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式(以下简称OTC方式),同时保留撮合方式。”自此中间价的形成方式由原先的中国人民银行报价,改为中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场做市商询价,人民币汇率中间价报价机制很大程度反映了人民币市场供需信息,在汇率市场化的道路上迈出了重要一步。然而长期以来基于各种原因中间价与市场汇率持续偏离,这不仅限制了市场汇率的实际运行空间,而且影响了人民币汇率中间价的市场基准地位和权威性。

  基于此,2015年8月11日央行做出重大决定,要求做市商在向外汇交易中心报价时,参考前一交易日即期汇率收盘价,此项举措被称为“811汇改”。“811汇改”是对于人民币汇率中间价报价机制改革的延伸,通过让做市商报价时参考前一交易日即期汇率收盘价,使得报价更加趋近于真实的市场价格水平,避免了汇率中间价与市场价格之间的偏离。

  “811汇改”后,汇率形成机制的改革继续深入并分为三个重要节点进行:其一,2015年12月11日央行发布人民币汇率指数,其中加大了参考一篮子货币的力度,以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定;其二,2016年2月份以后初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”(即双锚机制)的人民币对美元汇率中间价形成机制,提高了汇率机制的规则性、透明度和市场化水平;其三,随着经济情势变迁,从公布的银行结售汇差额数据显示,近年市场对人民币贬值的预期比较强,双锚机制也由此暴露出一定的缺陷,即当市场对人民币汇率有一个强烈的主观预期,而且这种市场预期并没有真实地反映经济基本面时,即使中间价定价合理,但是收盘价可能会明显偏离中间价。2017年5月26日,中国外汇交易中心发布公告称,考虑在人民币兑美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子以调整市场预期,自此人民币中间价的定价方式由“双锚定价”变为:“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的“三锚定价”方式。

  纵观2005年以来的汇率形成机制改革的历史沿革,可以发现汇率形成机制一直往市场化方向发展。从单一盯住美元到盯住一篮子货币,从央行指定中间价到外汇交易中心询价和做市场报价再到参考上一日收盘价,无一不在体现汇率改革的市场化道路。但是我们仍然应该清醒地认识到现行汇率制度改革并非终点,市场化仍有待不断开拓。2016年6月24日,全国外汇市场自律机制(以下简称“自律机制”)在上海建立,开创了由他律为主向他律与自律并重的管理新阶段,对我国外汇市场发展具有划时代的意义:自律机制成立,既是对全球外汇法律规制体系的正向性回应,又对于人民币汇率形成机制的改革起到非常重要的作用,其中“三锚定价”方式即是由自律机制汇率工作组召开会议,讨论并认可工商银行提出的人民币汇率中间价模型调整方案最终达成;同时自律机制对汇率市场化进而促进“一带一路”中的人民币作为国际储备货币的职能发挥起到重要作用。

  全国外汇市场自律机制的建立不仅是国内汇率形成机制改革的举措,更因人民币入篮背景而对篮子货币产生传导效应。自律机制的建立是否符合国际法层面的相关规制?是否有利于人民币有效履行入篮后的相关篮子货币的义务?怎样更好完成相关义务,同时深化汇率中间价报价机制?以下进行相关探讨。

  国际货币基金组织作为一个国际性金融组织,其对于各国的外汇制度具有一定的监督权,在汇率领域的监管主要集中在汇率操纵和货币或汇率偏差两个方面。对于汇率操纵,其依据在于《IMF协定》第4条第1款第3项具体义务规定,即“会员国应避免操纵汇率或国际货币制度来妨碍国际收支有效的调整或取得对其他会员国不公平的竞争优势”。而对于货币或汇率偏差,其主要依据是2007年6月15日IMF执行董事会通过的《对会员国政策双边监督的决议》(以下简称“2007年《决议》”),汇率严重偏差是指实际有效汇率偏离均衡水平,而均衡水平是指符合经济基本面的经常账户所对应的汇率水平。

  1977年4月29日,IMF理事会通过了《汇率政策监督指引决定》(简称“1977年《决定》”),其中除重申了会员国避免汇率操纵的义务外,还规定了汇率政策监督的六项指标,用以进一步明确IMF启动磋商程序的条件。根据国际情势发展,2007年IMF出台《对会员国政策双边监督的决议》对1977年《决定》进行了修订,其中对于上述两个文件中未说明的问题如操纵汇率的内涵进行说明:在客观要件上,进一步定义所谓汇率操纵是指那些事实上已经影响到汇率变动的政策措施,这些措施既包括促使汇率变动也包括组织汇率发生应有变动的措施;在主观要件上,操纵汇率包含两层意思:一是会员国采取的政策措施旨在影响汇率变动;二是会员国有通过低估汇率造成根本性汇率失衡的故意,并且会员国造成根本性失衡的目的在于增加出口。但是该决议并没有明确如何确定汇率的均衡水平。为妥善解决这一问题,2012年IMF继续出台《双边和多边监督的决议》(简称“2012年《新决议》”),其中首次提出外部平衡评估法(External Balance Assessment,EBA),成为衡量成员国经常项目平衡状态的依据。

  以上文件集中体现了IMF对于汇率的监管,IMF要求各国避免操纵汇率,要求汇率避免严重偏离均衡水平。人民币长期以来谨守IMF的相关规定,恪守IMF成员国相关货币义务。人民币入篮后,其汇率水平将直接影响SDR定值价值,进而对全球金融体系产生传导效应,我国有义务进一步提升人民币作为交易货币、储备货币的职能和地位,入篮实际上也自动构成了一种对IMF的汇率主权的隐性让渡,即应采取积极举措主动根据IMF对篮子货币的要求在国际和国内两个层面促进汇率的基本稳定,并由IMF行使监督权。自此,汇率基本稳定和汇率市场化的制衡发展成为人民币入篮后的基本目标。汇率市场化在某种意义上即意味着对市场自律机制的一种呼唤,特别是2012年《新决议》加强对成员国国内金融政策的监督的背景下,建立市场自律机制就是一种积极的国内金融政策,是对《新决议》的正向性回应。

  国际清算银行(BIS)框架下设置有市场委员会机构,该委员会成立于1962年,分为黄金委员会和外汇委员会。其中外汇委员会集合了全球主要外汇市场的委员会和央行,成员在这里可以交流关于外汇市场的各方面观点,可以合作处理外汇市场上的各项事务。该平台为协调外汇市场交易准则提供了相关指导性意见。2015年,外汇市场委员会专门成立了外汇工作组(FXWG),希望能够制定全球外汇市场行为准则,为全球外汇市场自律机制的建立铺平道路。2017年5月25日,外汇工作组发布了完整版的《全球外汇市场准则》(FX Global Code),其中主要明确了外汇市场交易行为的六大原则,分别涉及道德,监管,执行,信息共享,风险管理与合规,确认和结算流程领域。

  上述原则是对于全球外汇市场参与者的要求,这些要求构成了一个较为完善的自律体系。首先,明确自律的目标,包括“提升外汇市场的公平性和完整性”,“让外汇市场更加繁荣、公平、开放、流动以及适当透明”等;其次,对于自律的手段,既要有道德和行业惯例的支撑,同时规范了执行、信息共享、风险管理、结算等具体的操作行为。《全球外汇市场准则》在性质上属于国际示范法范畴,对于外汇市场的参与者,它并不是通过具体的行为准则进行强行法意义上的约束,而是通过一系列原则建议参与者予以遵守。

  国际金融市场协会(ACI)是一个由全球领先的金融批发市场专业人士组成的协会,通过多种渠道促进金融市场的发展。ACI对于外汇市场的贡献主要在于《金融市场交易与实务国际准则》(The Model Code)(以下简称“国际准则”)的制定,ACI的《国际准则》是目前国际上比较完整的外汇市场交易行业准则。最新的2013年修订版共分为6篇12章和10个附录,大致涵盖了外汇市场交易的主要内容。包括营业时间、个人行为、公司治理、交易员与交易室、透过经纪商交易、特别交易实务、中台作业实务、主要经济商、争议、申诉及求偿、后台作业一般规范、控制、标准结算指令、交易后的常规、安全性和科技使用等方面。

  ACI的《国际准则》与BIS的《全球外汇市场准则》有较大的不同之处,最明显的就是《全球外汇市场准则》更加倾向于一种原则性的制定,而《国际准则》更多的是规定外汇市场参与者具体的行为方式。

  综上所述,国际法层面对于汇率的规制主要体现在两大方面。其一,重点规制汇率,特别是各国是否存在汇率操纵、各国汇率水平是否存在严重偏差;其二,关注各主要经济体及全球外汇市场的发展,通过一系列的行为准则规范外汇市场参与者的行为。在“一带一路”倡议背景下,国际法规制的两个层面都需要引起我们的重视。从汇率水平而言,人民币国际化需要相适应的汇率形成机制,提高汇率市场化的程度;从外汇市场发展而言,目前我们国内的外汇市场需要进一步发展,也需要相关的法律配套完善。

  截止目前,我国建立全国外汇市场自律机制只有一年多时间。该机制既是对汇率市场化的切实运营,也是让渡汇率主权,接受IMF2012年《新决议》监督,同时取法《全球外汇市场准则》《国际准则》进行规范化自律的探索平台。一年多来,自律机制发布了一系列自律规范制度文件,如《中国外汇市场准则》《人民币兑美元汇率中间价报价行中间价报价自律规范》《银行间外汇市场(批发市场)交易规范专家组工作章程》《省级外汇市场自律机制外汇业务展业工作指引》等,为外汇市场自律管理夯实了制度基础。

  其中,2017年5月5日外汇市场自律机制正式发布的《中国外汇市场准则》,既表明我国自主的外汇市场行为准则的形成,也明显体现了对相关国际规则的吸纳和借鉴。首先,从该准则的前言部分看,其明确申明:“基于我国外汇市场的实践机制,在充分借鉴全球外汇市场准则以及主要国家和地区外汇市场自律机制相关准则的基础之上,中国外汇市场自律机制制定了《中国外汇市场准则》,旨在向中国外汇市场参与者和从业人员提供通用性的指导原则和行业最佳实践的操作规范,促进外汇市场专业、公平、高效、稳健运行。”其次,从该准则的涵域范围及架构内容来看,其不仅借鉴了《全球外汇市场准则》的原则性规定,更吸纳了《金融市场交易与实务国际准则(The Model Code)》的大量具体操作规范规范。

  从以上分析可以得出结论,我国“811汇改”后所建立的自律机制完全符合国际法层面对汇率问题的相关规制,同时该机制也以各种积极举措努力和全球外汇市场进行制度规范接轨。特别是外汇市场指导委员会成立后,积极参与全球外汇委员会的成立筹备,并作为创始成员加入全球外汇委员会;参与全球外汇市场准则的制定与更新,并根据《全球外汇准则》内容结合中国外汇市场实际情况形成具有中国特色的外汇市场准则;更在实务中与国际同业积极互动,建立与国际八大外汇市场委员会的沟通与交流机制,同时在市场发展及规范、信息共享等方面开展合作。

  全国外汇市场自律机制的建立与运行无疑给我国汇率形成机制的市场化改革夯实了基础,但长远地从人民币国际化路径来看,人民币中间价形成机制还有待进一步完善。较之于其他市场化比较完备的汇率形成机制国家,我们目前仍然存在报价汇率和离岸汇率的差价问题,距离完全融入全球外汇市场,人民币真正成为主要的全球储备货币还有相当大的距离。特别是在“一带一路”背景下,汇率形成机制深化改革势在必行,同时还须对汇率风险规避进行法律设计。

  “一带一路”倡议实施过程中,要保证区域经济的健康和快速发展,其中的一个至关重要的因素是保障汇率基本稳定。全国外汇市场自律机制就其职能而言主要包括两大类。其一是人民币汇率形成机制的改革,完善中间价报价机制,以全国外汇市场自律机制下设的汇率工作组为核心;其二是进行外汇行业监管,规范外汇交易行为,以全国外汇市场自律机制下设的银行间(批发市场)交易规范工作组以及外汇和跨境人民币展业工作组为核心。完善汇率机制的实质是提高汇率形成的市场化程度,而不是简单调整汇率水平,其核心内容至少应包括五个方面,即完善汇率的决定基础;矫正汇率形成机制的扭曲;健全和完善外汇市场;增加汇率的灵活性;改进汇率调节机制。

  2016年中央经济工作会议上提到“要在增强汇率弹性的同时保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。所谓增强汇率弹性,是指汇率以市场的供需力量来形成的自我调节力量的增强。如果汇率体现的是市场供需,则说明汇率是有弹性的;反之,市场供需没有得到充分反映,则说明汇率是缺乏弹性的。

  汇率市场化意味着汇率双向性波动增强。但过强的波动也会引发系统性风险,关于市场是否会熨平过强的波动,经济学界一直有不同的主张。但实践证明增强对双向性波动的预期引导是必然举措。针对汇率形成机制,可以通过两种引导方式进行管理。其一,根据国内外不同时期的经济情势,央行劝谕式建议全国外汇市场自律机制主导的人民币中间价“三锚机制”中各锚所占比重。在不同时期有不同侧重,当经济基本面稳定时以市场供求为基础,扩大上一日收盘价所占权重,才能让市场有较明确的预期。这是熨平市场的积极有效引导。其二,央行可以通过对日波幅的限缩或扩大来考察市场形成价格的能力,并由此分担带来的相应后果。这些结合经济情势的举措势必促成汇率在“有管理”和“市场化”之间形成动态均衡关系。

  2017年5月24日,全球外汇委员会(Global Foreign Exchange Committee,GFXC)成立大会在伦敦召开,来自16个国家(地区)的外汇委员会代表(包括央行和市场机构代表)参加会议。中国外汇市场指导委员会(China Foreign Exchange Committee)作为GFXC创始成员参加会议。GFXC是由央行和市场机构共同组成的论坛,旨在推动建立稳健、公开、适度透明且富有流动性的外汇市场,使得不同类型的市场参与者均以广泛认可的行为标准高效地开展交易。

  前文叙及,全国外汇市场自律机制的另一项职能是进行外汇业务监管,规范外汇市场交易行为。世界各主要经济体均有其外汇市场自律机制,全球外汇委员会即是这些外汇市场和外汇自律机制的集合体,将在全球外汇市场监管领域产生重大的作用。此次中国外汇市场指导委员会作为创始成员参与会议,能够使我国外汇市场与国际进一步对接。更重要的是,我们作为创始成员,已经具备了参与制定全球外汇市场规则的资格,将有助于进一步提升中国在国际外汇市场上的影响力。

  除此之外,中国可以借助IMF、亚投行、G20等国际平台,参与到国际货币体系治理和国际金融规则制定中去,争取在国际金融事务中获得与中国实力相应的话语权。为了保证中国经济以适当速度增长,营造人民币崛起所需的和谐国际环境,中国应积极和美国、欧盟等实力国际货币发行国家积极沟通和协调货币宏观政策,以求达到多方共赢的良好局面。小鱼儿58123唯一,同时加强国际协作,有效避免国际流动性严重泛滥和恶性通货膨胀的发生。

  “一带一路”倡议背景下,中国不仅要在金融市场化改革和金融风险防范应对中妥善处理高标准带来的挑战和机遇,在我国外汇管理法制建设方面也要做出积极应对。

  我国有关外汇立法的法律规范性文件众多,最高层级上的法律文件为《外汇管理条例》,其法律级别仅为国务院颁布的行政法规,立法级别较低。外汇管理规定一国对外金融政策的基本原则与制度,与本国的政治经济体制及金融市场对外开放态度有着深刻的内在联系,对其相关的立法规范也应属于一国金融领域的基本法律规范,外汇管理的立法层级理应上升到一般法或者基本法级别,故提升《外汇管理条例》到一般法律甚至基本法律的层级是适应人民币入篮后完善汇率形成机制的现实需求。

  除《外汇管理条例》外,有关外汇管理的规范性文件多出自于外汇管理局单独发文或者联合其他部委共同发文,譬如外商直接投资外汇管理方面的法律文件大多出自于外汇管理局、财政部、国家工商行政管理总局、商务部、发改委、外交部、公安部等几个部门的联合发文。由于政出多门,分头立法的模式不可避免地造成立法内容上的冲突或者重复,立法环节上容易出现法律漏洞。同时,联合发文立法难以解决立法部门的责任承担问题,一旦出现法律适用上的事故,多家国务院部委在行政地位上处于平级关系,容易出现互相推诿责任的现象,无人愿意承担相应责任后果。基于此,我国应该对有关跨部门联合立法加强审查和协调工作,提高立法工作的透明度,保证出台的法律文件之间没有操作冲突和法律漏洞问题,能够得以顺利实施。同时法律文件透明度的提高亦会增强外国投资者持有人民币资产的信心,巩固人民币的国际储备货币地位。

  (四)在“一带一路”背景下,从国际层面加强中国与“一带一路”国家之间货币合作,加强“一带一路”沿线国家人民币离岸中心建设;从国内层面加强外汇市场建设,增加交易主体,通过增设外汇期货市场等方式构建多层次的交易平台来提高我国境内对汇率价格的掌控权,同时以之化解实体经济的相应汇率风险。

  国内贸易与国际贸易的区别之一就是国际贸易涉及汇率问题。国内外企业进行贸易多以外汇计价、结算,所以当企业在国外取得外汇以后就面临着外汇之间的兑换以及外汇与人民币之间的兑换问题,“一带一路”沿线国家大多属于欠发达国家,因汇率不稳定而给“走出去”企业带来很大的汇率风险,其中沿线各国本币的不稳定和汇率政策的僵化是主要原因。在此基础上,如果能够增加人民币在“一带一路”沿线各国的使用,更进一步,使人民币作为“一带一路”贸易、投资的主要计价、结算货币,不失为解决汇率风险问题的有效举措。

  具体可通过以下路径进行:其一,加强中国与“一带一路”国家之间货币合作。为降低企业面临的汇率风险,中国已经与23个国家实现了货币直接交易,其中包括8个“一带一路”国家,并与2个沿线国家实现了货币的区域直接交易。人民银行还与相关国家货币当局开展了包括本币互换、人民币清算等在內的一系列合作机制安排。通过这些安排,可以使“一带一路”建设更多地使用人民币,使企业在进行交易时减少因各国货币贬值和汇率波动带来的风险。其二,加强“一带一路”沿线国家人民币离岸中心建设。依托离岸人民币中心可以支持“一带一路”沿线国家人民币的使用,离岸人民币中心可利用一定体量的人民币资金沉淀,支持当地及周边地区人民币产品的发展和人民币使用。目前人民币离岸中心主要在中国香港、新加坡、韩国首尔等亚洲地区,布局有待进一步扩大和优化。随着“一带一路”倡议的实施推进,资本流动和金融需求必将推动中亚、南亚、中东地区出现新的人民币离岸市场。所以可以进行前瞻布局,选择与中国经贸往来密切、金融市场比较发达、影响力和辐射力相对较强的区域中心城市,稳健打造人民币离岸中心。

  规避汇率风险,从国内角度来说,还应通过制度设计加强外汇市场建设,增加交易主体,开发各类汇率衍生产品以增大企业避险选择空间。iqair和blueair哪个好? 适合自己的才是最好的。实际操作中,相关的金融衍生产品是防范此类风险的有效方式。然而就目前而言,“一带一路”建设过程中相关的汇率衍生品和风险对冲工具比较匮乏,基于此,国内应通过制度设计,鼓励并激活商业银行等金融机构和相关交易中心根据市场需求开发相应外汇产品。可根据中资企业在“一带一路”国家布局的总体情况,结合相关国家的货币需求、货币汇率管理体制等因素,开展货币区域直接交易、外汇交易中心挂牌,以及开发专门针对客户个性化需求的外汇衍生产品等。企业借此可以根据自己的实际情况,购买这些金融衍生产品,降低汇率风险,使得其收益得到一定的保障。人民币汇率衍生品越丰富,越有利于境内资金更能够以方便和快捷的路径打入并良好适应国际金融市场,也更利于中国出资设立的金融机构在境内和境外两个层面深入展开投资和金融交易活动,这样更加拓宽了国际金融市场并加大了金融创新的可能性,人民币资产在国际金融领域的配置水平也将会得到相应的提高。

  2017年7月14日,第五次全国金融工作会议召开,金融领域的发展要旨包括深化人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换。与此同时,“一带一路”倡议一方面为人民币国际化提供契机,另一方面也对我国外汇市场稳定,汇率形成机制的市场化提出了更高的要求。在我国汇率市场化改革中,应通过全国外汇市场自律机制的不断完善,人民币中间价报价体系的不断趋于完备,通过金融基础设施的持续构建,市场交易主体的持续扩大,还有加快以人民币计价的国际金融产品创新等路径,在“一带一路”倡议背景下渐进推进我国金融市场的发展,从而逐步实现我国在金融领域的各项既定目标。

,小香港论坛www.859369.com,免费马报开奖结果,999345赌王心经,高频彩,香港挂牌宝典记录,www.116333.com,期期十八码中特77800,392393.com,www.hj948.com,7467cc消波门图库,118kj报码
,118kj报码,2016黄大仙救世报,www.355350.com,999956香港码会资料,港最快开奖现场2019结果,http://www.238876.com,http://www.7722118.com,www.03633.com,www.188448.com,477499.com,今期六合开奖结果
,今期六合开奖结果,一条龙玄机资料大全168,689272.com,现场开奖,755510b.com,233kj直播现场开奖,2018年香港正版马会内免,老钱庄心水998009,2017香港马会开奖直播,533.cc图库香港,港开奖直播
,港开奖直播,开奖直播,k779977.com,香港赛马会858587con,wwwhk4987com铁算盘,港最快开奖现场2019结果,2018年欲钱料网站,九龙275252精选24码,208888开奖结果王中王,hdx888.com,41154.com
,41154.com,www.755755.com,香港六资料,香港马会开奖结果直潘,www.435789.com,黄大仙手机论坛香港开奖结果,www.118222.cc,cm997hca产地,48222财神爷心水论坛,手机看88lhkj开奖,本港台开奖现场直播110
,本港台开奖现场直播110,平码有哪些,八字算命四柱预测,香港赛马会官方论坛,4kjcom速开奖直播,http://www.k12388.com,广西的狼主论坛123366,661660.com,www.www.620982.com,www.www-43587.com,今晚六合开奖结果
,今晚六合开奖结果,44999白小姐精准一句话,开码结果,33648.com,马会最快报码开奖,http://www.cpt009.com,043042.com,赢彩天下论坛,亚洲本港台直播,三中三技巧公式,香港最快开奖现场直播
,香港最快开奖现场直播,手机最快报码室直播,http://www.c36aa.com,香港白小姐九肖中特网,www.504kj8.com,一肖公式算法软件,香港马会彩开奖时间,六合马会开奖结果,34332红双喜最快看开奖,金元宝中特网
,金元宝中特网,0866刘伯温神算,www.649659.com,香港挂牌彩图网,74343开奖直播开奖,救世网118论坛神童网,www.234856a.com,http://www.89057k.com,www.622433.com,www.201838.com,www.988770.com,香港开奖结果现场播
,香港开奖结果现场播,54433ccm王中王资料,8556.com全年彩图图库,77878世外桃园藏宝图全,新老藏宝图哪里看得到,300tk马经图库,http://www.wvvw-lh93342.com,ki72香港马会开奖结果,666639开奖直播,六开彩开奖现场直播开奖结果,http://www.505508.com,2017香港6开奖结果
,2017香港6开奖结果,1396yycom玄机图,香港慈善网开奖结杲,香港开奖结果历史记录,199997.com,现场开奖,六合开将号码,香港现场开码网站,http://www.545352.com,2017年114绿色全年图库,736cc彩图736,39978铁算盘开奖直播
,39978铁算盘开奖直播,神算子,大红鹰心水论坛大赢家,http://www.www.888780.com,http://www.24687a.com,http://www.48151.com,2018心水资料玄机站,777753.com,http://www.49709.com,3858eu高手联盟高手坛,http://www.08849.me,香港赛马会WWW105333C0m
,香港赛马会WWW105333C0m,香港开码现场直播网,559512.com,744417.com,6hckcom幽默猜图,http://www.0364aa.com,排五开奖结果,www.46007.com,http://www.665789.com,www.567809.com,石英表总停调好了又走,www.929174.com
,www.929174.com,123534a.com,55234高手论坛买马资料,香港正板红灯笼挂牌,www.771212f.com,铁算盘三码中特,六合忠义堂心水论坛,华南高手论坛,彩色85556历史图库,9542.com开奖直播,43775横财富论坛高手,382222盛杰堂高手论坛
,藏花阁一类的网站,www.636123.com,搜码网320999,http://www.kj23544.com
,http://www.kj23544.com,2018年84期马经平特图,484848波色,491234蓝月亮本港台开将结果,596696.com,小鱼儿主页2站188开奖,2019年全年欲钱料,香港马会开奖资料彩图,583555b.com,今期特马开多少号,小鱼儿玄机46008cm,香港金多宝正宗老牌

,香港金多宝正宗老牌,http://www.078tk.com,928668.com,2019年73期买马资料,原创36码特围,http://www.688345a.com,35677.com,www079988ccm,www.3340333.com,http://www.118310.com,王中王解跑狗图,六开彩开奖现场直播开奖结果,606320.com,香港123开奖现123直播开奖记录,www.1378900.com,79111九龙堂百度,今晚马报开奖结果,118l图库118论坛,www.998099.com,平特王高手论坛999150,www.www-4226.com,http://www.942567.com

  1. ,http://www.942567.com,http://www.27290.com,48491高手帖,www.kj21111.com,073435.com,20i7香港正版挂牌之全篇最完整篇,533cc波肖门尾图库百度百度,马经历史图库100com,969444聚宝盆精选资料,www.846622.com,http://www.899333w.com,664444香港马会资料网
  2. ,664444香港马会资料网,今期四不像生肖图83期,www.973666.com,http://www.gp006.com,www.661029.com,今天开马开什么生肖,www.922111.com,http://www.66604.com,香港最快开奖现场直播结果,210.cc,www.6hhc.com,www.696903.com
  3. ,www.696903.com,168开奖现场,59496y7y开奖结果,2019高清跑狗图37期彩图,767cccc.cc,99228.com,管家婆单机破解版,5788.com,横财富论坛网717939,www.771991h.com,黄大仙图,平特一肖公式
,平特一肖公式,百宝箱,本港台亚视开奖直播,www497915.com,神童用手算算数,特玛苏,香港马会中特网站,临武通天报解码图片,www.990875.com,1c.cc,曾到人点特玄机
,曾到人点特玄机,288377.com,搜索图片的网址推荐,www.077009.com,六和通通心水论坛,抓码王,香港平特论坛,49006.com,大丰收20955.com,234998.com,生财有道养鹅
,生财有道养鹅,www.97194.com,007755.com,123zb现场直播,1995开奖记录开奖结果,http://www.539225.com,创世纪心水论坛,三中三,香港马会网.www456123com,神算玄机中心,428428mm.com
,428428mm.com,东方红心水论坛634888,2018年管家婆132期彩图,http://www.13413.com,临武通天报彩图2017,http://www.04288bb.com,http://www.97894.com,331113.com,香港管家婆最新玄机图,949494真道人神算网,晚上买马买几号

,金多宝论442335con,hh66.com,www.84777.com,www.89467.com,www.722432.com,http://www.169393i.com,2019年079期蛇蛋图,23kkj手机看开奖,444498.com,http://www.653760.com,http://www.377kjcc.com,香港金财神中特网5,潘金莲论坛,惠泽万人天下论坛,http://www.4814.com,www.bjg33.com,http://www.887171j.com,008855夜明珠今晚特码,http://www.171758a.com,娱乐第一特区总站,財神报玄机图,香港合彩开奖,www.4405666.com

,www.4405666.com,http://www.betxjwvip.com,黄大仙救世报
,黄大仙救世报,917777高手论坛,350888bb.com,水泥是特马是什么生肖,84887港彩开码结84887果,香港马会开奖结果网址,61229水果奶奶
,61229水果奶奶,香港最快开奖现场直播,www.6767080.com,横财神三肖六码是什么网站,www.191916.com,香港小鱼儿心水论坛,zzx03.com
,zzx03.com,http://www.633620.com,www.444622.com,111187.com,http://www.68857.com,492049启明轩,香港正版挂牌之全篇
  1. ,香港正版挂牌之全篇,http://www.19958a.com,017666.com,手机开奖16kjcom,www.130122.com,http://www.7575788.com
  2. ,http://www.7575788.com,11515藏宝阁开奖资,www.345432.com,T香港,83tm.com,59-8866.com
  3. ,59-8866.com,红姐免费印刷图库彩图,99033红楼梦心水,2019年第63期四不像,550678香港开奖结果单,www.999475a.com
  4. ,www.999475a.com,44080e.com,5556kj.com,今期家婆玄机彩图今晚,今晚香港开什么码,香港六合彩六合皇
  5. ,香港六合彩六合皇,白小俎开奖最快结果,www.0298.cc,香港挂牌彩图网,一码中特不改料,金明世家8000800论坛
  6. ,金明世家8000800论坛,493333开马,http://www.695901.com,香港挂牌正版彩图2017年32期,本港台最快开奖直播现场08565,www.866655.me
,www.866655.me,498888王中王,http://www.470555.com,香港慈善中特论坛网
,香港慈善中特论坛网,www.www-999696.com,www.cp33.net,txbb500.com,今晚开什么码结果,9020111.com,498888开马
,498888开马,126166c.com,http://www.07004b.com,管家婆,www.858393.com,34366红牡丹,王中王开码结果
,王中王开码结果,www.555392.com,白小姐6合彩,www.www.621717.com,铁算盘论坛,蛟龙视频app,47400钱掌柜开奖记录
,47400钱掌柜开奖记录,马会总公司,208888com香港神算,www.61188.com,香港内部马会资料大全2018,六玄开奖网,老码王www088044
,老码王www088044,www.468876.com,王中王心水论坛,006449老码王资料99,实干心水论坛,www.23566kj.com,十二生肖与历史人物
,十二生肖与历史人物,311211.com现场开奖,管家婆彩图,彩富网,大奖网在哪下载,www.13368.com,www.026555.com
,www.026555.com,118kj开奖,香港王中王中特网,www.622733.com,277288.com,39977香港铁算盘,35505平特王心水
,35505平特王心水,马会免费资料大全图库正版,www.4749.com铁算盘,天下彩878wapcom,594499.com金凤凰数理网,118图裤库i开奖,0118图库网站
,0118图库网站,http://www.440909f.com,现场开码直播,www.780080.com,正版资料五点来料,今天晚上开马结果,香港著名报纸
  1. ,香港财神爷,wvvw-70959.com,58038.com,842765.com,易记949cc天天好彩资料大全,958444.com,香港赛马会排位表
  2. ,香港赛马会排位表,www.33773b.com,http://www.70977.com,118网站开奖记录,天空彩票免费资料大全,http://www.9994445.com,神舟十二号
  3. ,神舟十二号,926119.com,比途网,金钱豹论坛开奖结果,白姐彩色统一图库免费5,http://www.333124a.com,114933.com
  4. ,114933.com,www.3yf.com,2018开奖直播现场香港一,中华心水论坛558551,www.3333zl.com,www.www40939.com,香港正版挂牌资料
  5. ,香港正版挂牌资料,www.666011a.com,www.7348.com,香港本期开奖结果,http://www.bcc12.com,www.hk308.com,www.883000.com
  6. ,www.883000.com,www.hk4849.com,4348.com,深圳福田平特论坛,www.353322.top,真的特马王,香港开奖结果
  7. ,香港开奖结果,本港台开奖现场报码室,特玛苏,码神论坛,十期期必中特资料,诸葛亮,今期家婆玄机彩图今晚
,今期家婆玄机彩图今晚,http://www.3338916.com,0407a.com,www.759327.com,最快开奖现场结果,75期香港白小姐免费资料图,香港正版王中王论坛,2019696.com,577777开奖现场直播四肖
,577777开奖现场直播四肖,挂牌玄机彩图,赌经神算47447,www.438588.com,345432.com,www.905533.com,精华布衣123456,118彩图裤http118cc,精准平特一肖10中9
,精准平特一肖10中9,www.502121a.com,金算盘论坛www.744876.com,http://www.776363z.com,蓝月亮论坛网址,开奖结果,香港挂牌都不会出,299678.com陈教授论坛,118cc九龙图库乖乖图
,118cc九龙图库乖乖图,3237ccc.com,http://www.7380gg.com,www.349696.com,六合现场开奖结果,www.944a.com,1183444.com,http://www.17437c.com,188kj开奖直播

,肖波门尾45tk,平特一肖王中王资料,文字作品版权登记,37118开奖直播现场,560997.com,论码堂226888开奖记录論碼堂,香港新跑狍图,挂牌香港(之全篇),黄大仙心水论坛84777,567008a.com,2345733铁算子开奖结果,12123交管官方网站,kj4949天下彩,http://www.922878.com,http://www.tm407.com,www.876977.com,生财有道彩色印刷图库,天下彩免费资料大全wap,www.www.192kj.com,www.138824.com,www.831830.com,16t.pw,www.345600.com

,www.345600.com,www.4110.cc,75O44香港马会,富甲坛,四字解平特一肖,90老牌图库90tkcom一永远领先,http://www.383847.com
,http://www.383847.com,kj5522手机直播开奖结果,50998.com,黄大仙救世网正版,今期家婆玄机彩图今晚,www.122244.com,跑狗论坛新版四不像,红牡丹393837论坛彩图,http://www.234228.com,香港开奖现场结果直播,http://www.130545.com,130555b.com
,130555b.com,香港马会资料,一肖图,香港赛马会內幕透特,559559王中王,香港天一图库总站,37844.com联合香港正版,558666.com,www.005606.com,香港马会网址大全,a797899.me,23674.com
,23674.com,350085.com六合赐码堂论坛,白小姐一肖中特公式,直播live是什么app,www.23277.com,www.xg558.com,www.f0012.com,http://www.44262.com,54.kh赛马会官方网,990888藏宝阁开奖结果,06620夜明珠必中一肖,www.999932a.com
,www.999932a.com,香港马会开奖结记录,香港赛马会综合挂牌,www66017.com,www.kk244.com,港没图库03666,香港九龙90092,118论坛网址之家百度,hk124.com,013888.com,同花顺看收盘价,经典幽默爆笑段子
,经典幽默爆笑段子,1861图库开奖结果查询,http://www.848484.com,本港台现场报码开奖66,51996a.com,http://www.7034c.com,www.9999488.com,手机看开奖历史记录完整版2019,118k香港马会直播现场,37506蓝月亮心水论坛,118ki开奖,http://www.7888999.pw
,http://www.7888999.pw,香港神算子41151,88180a.com,3818I8com白小姐中特网,http://www.0982c.com,香港六和奖开奖结果,http://www.hcp5588.com,115.cc118论坛回不了头,00475.com,黑庄克星hkmh19978,www.712999.com,http://www.zaokj.com
,http://www.zaokj.com,88593香港最快开奖,神算子授权码,http://www.667475.com,320999王中王开奖结果,新百伦997.5,931144.com,大众论坛,今期四柱预测黑白图纸,http://www.k49333.com,新址4944cc天下彩,一肖中特
,一肖中特,香港挂牌之全篇记录,http://www.www716003.com,02211笑傲江湖高手门,本港台,博彩老徐三d预测,四海图库,628833檓财超级中特一句赢钱,www.789221.com,香港铁算盘,84888.com,558224.com
,558224.com,六和彩管家婆马报资料,577777开奖现场直播窒,796077.com,http://www.www.6374.com,78250a.com
,小苹果论坛,王中王w93144com,www.www.983.cc,69880.com,白小姐透特图,管家婆彩图,http://www.135888b.com,手机最快在线开奖报码
,手机最快在线开奖报码,45111王中王,机械式码垛机视频
  1. ,机械式码垛机视频,4948cc喜中网,www.485030.com,网页搜索078tk天龙最新图库,手机开奖结果001kj,kjkj88.com,本港台开奖现场报码室,香港挂牌挂牌宝典汇总,钓鱼岛心水论坛,6合天下彩
  2. ,6合天下彩,2016年生肖运势完整版,www.wwv-444400.com,1998年历史开奖记录,http://www.8000628.com,http://www.4901a.com,www.477088.com,44783.com,奇人中特01416,www.233055.com
  3. ,www.233055.com,http://www.03034.com,66hhcoml六l合赌船一,六合精英论坛,245777.com,2019年全年免费玄机料,www.20976.com,949494开奖结果香港,赌皇牛哥论坛,你们那些片都是哪里来的
,你们那些片都是哪里来的,2018年开奖现场,白小姐一肖中特马免费,香港九龙免费大全料,黄大仙加大版救世a加大版2017,2019年正版红财神报图,www.722722.com,老奇人333248论
,老奇人333248论,530123.com凤凰天机论坛,老奇人高手论坛开奖结果,www.0567258.com,2o19年81期开什么码,曾道长四肖资料已公开道,44811.com,ww02cm香港开奖结果

,ww02cm香港开奖结果,wwtk6oocom香港满地红,www.604949.com,报码,www.www-185151.com,www.21451.com,118cc乖乖图库,曾道人八卦玄机图,马头报,http://www.718321.com,444000xxx.com,www.664669.com,金多宝高手论坛101444,www.680996.com,2018年手机查看开奖结果,雄霸天下高手心水论坛,886kj开奖现场,水果奶奶公式规律,九宫牌为什么要带老的,香港现场开码网站,www.442336.com

,www.442336.com,http://www.3452900.com,视频后期制作培训,2017114历史图库,130555.me,118图库开奖直播,http://www.137489.com,1118kj开奖现场奖现场y,441144现场开奖结果,http://www.289333.com,玉观音高手坛49666,http://www.306162.com,开奖直播,www.www333580.com,旺角彩皇网址书签,老树林944966开奖结果\,百家博论坛22777.c,香港挂牌记录,www.342466.com,www.pg345.com

,www.pg345.com,香港新铁算盘,348458香港挂牌之全篇,www.136446.com,112212世外桃源夜明珠,743.CC,38613a.com,新管家婆论坛,69177创富心水论坛,www.4057.com,http://www.889990.com,金吊桶一肖王,香港正版跑狗图彩图,小鱼儿论坛
,小鱼儿论坛,www.123881a.com,1968猴年2019年运势及运程,广州传真猜特诗_2017新,000098六台奇才资料246,中马堂论坛224466
,44566辉哥图库,888npycOm,九龙內幕开奖结果,http://www.nk996.com,抓码王综合资料222611,神码论坛www26999,计算中心,www.abc008.com,香港马会资108355,http://www.www.07794.com,二四六天天好彩资料,www.4746.com,www.39978a.com
,宝贝心水论坛06693,49775b.com,99033.com,2019年香港100最准一肖,金财神79388,678366一点红心水论坛,41788四肖,www.5555zl.com,顶尖高手论坛50885,时时彩九码最稳买法
,时时彩九码最稳买法,淘码网,16149创富水论坛资料,7k6k.com,http://www.24898g.com,kk6.com,虹姐图库hj688欢迎百度,9098k黄大仙坛资科,http://www.633359.com,www.111422bb.com
,www.111422bb.com,http://www.840kj.com,77691极限,http://www.888252c.com,360678.cc,2017香港马会资料大全开奖,天将图库开奖结果,六合总刚诗,生财有道论坛,www.079888.com
,www.079888.com,www.444510.com,kj139com新版跑狗图,十二属相守护神,管家婆马报牛魔王,www.bbs09.com,特肖是什么,055777.net,833867.com,聚宝盆高手论坛开奖
,聚宝盆高手论坛开奖,18杀红公式,香港牛魔王,98111.com,949494开奖,4705.com,最新开码生查询,http://www.5795792.com,www.939338.com,www.91371.com
,www.91371.com,本港台同步现场报码,611366.com,香港财神中特网,官家婆水心论坛四不像,http://www.1485.com,六合生肖,www.61520.com,990033夜明珠ymzo2,聚宝盆论坛
,聚宝盆论坛,外站在精料8000元来料,中彩堂,4733财神网站曾道白,04949.com,绝顶规律全年固定公式,399399好运来高手论坛,开奖777kai.cc,开奖心水论ww4550.com,4887铁算盘包九肖
,4887铁算盘包九肖,什么是动态库,2019年平特王日报图,香港马会七字解码,4059com醉红颜论坛,tk660图库开奖,小鱼儿主页,www.777324.com,133155.com,东方心经马报网
,东方心经马报网,kj9494开奖直播在线,一肖中特11108,香港挂牌之最全篇,45612.com藏宝阁玄机资料独家,报码,户外拓展必备用品,090tk.com,53440.com,牛牛高手论坛ww163005
,牛牛高手论坛ww163005,香港马经258图库,13370老奇人论坛,www.54367.com,4887王中王鉄算盘开奖结果,8.133hkcom特区总站,四不像特肖图2O19年第61期,黄大仙救世网20654,黃大仙内部资料
,黃大仙内部资料,90444马会神算高手论坛,www498888com开马,4749.com,www.www.481122.com,九龙心水8112.com,百乐彩官,马会历史查询记录,中彩堂挂牌报码,1553hh.cc,白小姐图库555660百度,959493k.com

,959493k.com,http://www.xg778.com,2019年74期开奖结果,彩库宝典drec6hcom,www.0846666.com,www.888941.com,94887香港马会资料,www.663459.com,深圳图源图库606tkcom,99350香港马赛会,小苹果论坛,东方心经2000hm,http://www.522159.com,www.343311.co,金多宝论坛金多宝论坛141222,官路红颜第二部完整版,00140.com,45499.com,1123kjcom开奖本港台,89944a.com,www.www.682152.com

,41235com香港金多宝,www665544con,财神网站特码,42777彩霸王,http://www.45600c.com,30299.com,99hh.net,生活幽默玄机图84期,天下彩(944cc)天下彩图文,公牛网ww90885
,公牛网ww90885,六合看开奖,2017开马奖记录开奖结果查询,4405440550管家婆六肖,2019年开奖记录完整版019年开奖记录,香港九龙WWWO82o0Cm,4488889.com,http://www.122531e.com,2019澳门京葡赌侠正版155,济公高手论坛94116八码,www.584656.com
,www.584656.com,242266钓鱼岛论坛,香港醉红颜冰心论坛,管家婆778849论坛49234,香港挂牌之全篇管家婆,铁算盘,http://www.529898h.com,香港蓝月亮精选免费资料大全,藏宝阁欲钱猜诗一肖资料,www.708869.com,www.0923456.com
,www.0923456.com,财神爷论坛,http://www.6cccc.hk,www.477518.com,六合开奖结果,藏花阁丨首页宫羽,2018马会脑筋急转弯,喜彩网,848484内部资料显示u,六开彩开奖现场直播开奖结果,43884红双喜最快看开
,43884红双喜最快看开,http://www.1180008.com,香港白姐图库,彩库生活2019幽默猜测,77800张天师论坛,696498.com,香港大众免费印刷图库图源,www.73316.com,云计算最简单解释,04474a.com,226336.hk
,226336.hk,牛牛牛高手论坛429999,7467开奖结果746o746o,http://www.745kj.com,香港平码3中3免,www.18494.com,http://www.0723456.com,www.3883888.com,香港010期开奖号码,佛祖高手论坛,61303怡心园九肖百度
,61303怡心园九肖百度,一句玄机看图解码,http://www.38339.com,新跑狗网66654ocm

,新跑狗网66654ocm,http://www.222084a.com,开奖结果现场直播,www.www555331.com,82799con黄大仙中特九霄,http://www.666kjzb.com,现场开奖报码结果2018,六和藏宝图跑狗图,香港马会资料,新一代123跑狗,323444高手论坛心水,67844香港神算网,74270.com,http://www.412828.com,www.032358.com,12162集发彩坛综合资料,宝贝心水论坛,金钥匙高手论坛六肖,三十码期期中,香港六合直击,www.449944.com,香港挂牌正版彩图26777,16799kjcom开码现,香港118图库彩图736cc

,香港118图库彩图736cc,号码归属地查询归属,百码高手850555,599199现场报码,看手机开奖结果2019,622733.com白姐弟弟论坛,http://www.281333.com,www.086789.com,www.39034.com
  1. ,www.39034.com,211416.com,49646.com,六合皇,http://www.1223.cc,118图库
  2. ,118图库,http://www.661999.net,www.623613.com,版权申报,香港马会开奖结果,www-49504.com
  3. ,www-49504.com,2017奇中特资料图库,香港特区总站开奖记录,天龙高手坛论888555,0306香港神童,家婆马报
  4. ,家婆马报,九龙图库助手现场,www.ffffgggg3.com,www.358378.com,狗咬我十天后死了,81345动画玄机
  5. ,81345动画玄机,123kj开奖记录,香港金融中心,www.799tm.com,香港全年天气,三中三赔率
  6. ,三中三赔率,wwwlbw49.com,香港马报资料,470222.com齐齐发中特网,红叶心水论坛844118,745885.com
  1. ,745885.com,横财富48111宗合资料,老钱庄心水论坛,开奖记录,http://www.5580888.com,白小姐一肖中特马免费,香港正版挂牌之全篇,http://www.661029.com,9999ttl.com
  2. ,9999ttl.com,图甲是智能怀旧灯,545544con,香港管家婆论坛手机站27735,www.267171c.com,www.09787b.com,343888.com,http://www.7964a.com,www.300789.com
  3. ,www.300789.com,717777平特一肖,22344.cc,http://www.9832.cc,59111a.com,7648b.com,香港合彩最快开奖结果,494949最快开奖资料,www.68kj.com开奖现场
  4. ,www.68kj.com开奖现场,559955静心阁开奖结果,会员一码中特是真的吗?,香港马会开奖结果直播,采卷网d99cc,马会免费资料大全,小鱼儿高手心水特马论坛,旺角心水609999C0m,2019一每期自动更新跑狗图玄机
  5. ,2019一每期自动更新跑狗图玄机,990991藏宝阁香港马会,铁算盘心水论坛资料,555524.com,黄金猿藏宝图,http://www.442966.com,www-4546.cc,34581.com,www.wvvw-70959.com
  6. ,www.wvvw-70959.com,00468神算子高手,刘伯温图库,www.622433.com,六合历史码,www.07486.cc,71222高手联盟论坛心水,28508.com,香港挂牌
  7. ,香港挂牌,598005.com,01777748创世纪心水论,www.456228.com,香港挂牌彩图正挂,www.48773.com,大丰收高手论坛一肖,精准24码不改料全,33374最快开奖结果
,33374最快开奖结果,http://www.118t.com,开奖直播,双来有数必中特打一肖,白小姐玄机网,香港慈善网开奖现场,金多宝高手论坛422888,www.5907799.com,http://www.xckj11.com

,http://www.xckj11.com,王中王今晚开特结果,满堂红心水论坛,c088w.com,九龙赛马会,http://www.78119a.com,60345.cc,504987.com,99470.com,现场报码现场开奖,6780999美女图2017欲钱,彩霸王综合五点来料,王中王04400O,49225彩霸王四肖开码,http://www.09769.com,http://www.688228.com,曾道长2019全年资料,本港台现场直播开码,8277生财有道图库大全,2019年88期跑狗

,2019年88期跑狗,uef49cc金彩网开奖结果,http://www.yptlt.com,黄掌柜,www.900444.com,好兄弟六合网www.777324.com,创富论坛168开奖现场,www.844733.com,http://www.11zjw.cc,641515.com,105998.com,王中王铁算盘正版资,小小鱼儿高手论坛,cccpppkkk.com,横財富中特77766,www.15488.com,www.457977.com,001kj第一开奖直播现场,金凤凰开奖结果香港马704455

,金凤凰开奖结果香港马704455,556557黄大仙买马,www.000015a.com,香港马会现场开奖直播,白小姐开奖结果333379,553525.com,2019年马报生肖资料,958000铁板神算,深圳人气最旺的论坛,http://www.66991.com,http://www.nyfz8.com,134kj本港台现场报码,六合现场摇奖,www.0808q.com

,www.0808q.com,www.58001.com,118图库九龙图库乖图,王中王正版资料大全,波肖门尾图库www7467,一桶金论坛www775678,100852c.com,http://www.355757i.com,c3cc.com,⑧号彩票论坛,1996年历史开奖记录完整版,456430.com,手机报码,6kcm神童网,21世纪心水论坛,48383.com,http://www.4227c.com,波肖门尾库图www8533,彩吧报码开奖结果,香港挂牌论坛,www.62tk.cc

,www.62tk.cc,88832467.com,www.1391112.com,曾夫人论坛40779wwwc,www.778678.com,《九龙马会》395252com,650889.com ,650889.com,77640.com,www.4888999.com,www.893333.com,http://www.209222.com,温网直播吧,lhczb现场直开奖记录,86104.cc,白小姐传密2017年15期 ,白小姐传密2017年15期,波消门尾彩图图库45tk,十二生肖开奖出肖规律,www.78996988.com,www.749474.com,www.49487.com,香港中特网991993
  1. ,香港中特网991993,www.55510086.com,lh880.cc,25777摇钱树开码网站,http://www.680678.com,444480.com,一句梅花诗2018免费资料,7tmcp.com,天下彩6363us水果论坛,http://www.0887668.cm,静心阁,香港白小姐中特网
  2. ,香港白小姐中特网,118图库彩图,zzx02.com,www.535kj.com,开奖现场,www.456278.com,四海图库看图区,788179.com,http://www.300699.com,www664444com香案马会,www.660gp.com,东方6十1开奖历史号码
  3. ,东方6十1开奖历史号码,777kjcom开奖结果,香港最准一肖中特公开,www.615678.com,39033com红楼梦心水,www.929269.com,www.591234.com,www.559958.com,www.a45516.com,现场开奖报码结果,http://www.525230k.com,03024百万文字论坛文字资料
  4. ,03024百万文字论坛文字资料,老三怪D2017黑白图,t922.com,05334b.com,http://www.tt535.net,22240.com,买码,www.32338.cc,香港?共共六合网,静心阁足道,http://www.xg888999.com,www.64169.com
  5. ,www.64169.com,横财超级中特网,www.25799.com,a9548.com,2019年六开彩今晚开奖,2954财之道开奖结果一954财之道,www.784949.com,中彩堂xyxcc和xyus;,金虎堂,六开彩开奖结果,743777世外桃园藏宝图,买十二生肖今天买什么
  6. ,买十二生肖今天买什么,www.67894.com,http://www.123wt.cc,白小姐马报图片2018,www.11288e.cc,黄大仙高手坛393837,485899.com,一码三中三资料,金多宝中开冷码打一肖,www.3063456.com,www.12142a.com,精准平码三中三
  7. ,精准平码三中三,六合宝典最新开奖报码,管家婆论坛,kj60.com,彩票开奖结果查询,www.005868.com,76111铁算盘马会,13622c.com,www.2485b.com,2017年手机看开奖结果,1396皇家彩世界,白小姐中特玄机33772
,白小姐中特玄机33772,85255创富图库说来就来,61456综合玄机解析,善茲网195252一195252Cm,香港天下彩免费资料,香港生财有道图库,大丰收高手论坛276666,本港台现场报码4685,赛马会官方网
,赛马会官方网,铁算盘76111天线宝宝,香港马会现场开奖结果,www.11112668.com,济公论坛117676,马会特供ok3737com,开奖结果,1994年全年开奖结果,香港铁算盘4887铁算盘开奖结果
,香港铁算盘4887铁算盘开奖结果,3438铁算盘平特一肖,http://www.561919.co,正版通天报彩图今天,现场开奖报码结果2018,彩霸王心水论坛47444,http://www.0306.com,http://www.www.009tm.com,lf.cc雷锋资料
,lf.cc雷锋资料,75899.com,www.628899.net,WWW166555C0m,2017香港正挂挂牌彩图,http://www.www446333.com,搜彩网心水论坛,香港马会开奖结果记录,http://www.099456.com
,http://www.099456.com,跑狗图片201875,www.13350.me,81002888.com,http://www.343.cc,http://www.042055.com,90353香港神算子,全年资料2017年正版资料118,www.a22118.cc
,www.a22118.cc,白小姐555595白小姐,香港马会开奖直播现场,白小姐,www.13622.com,2O18年63期开奖结果,百宝箱论坛香港曾道白小姐,专业找图片的网站,193333com小鱼儿论坛
,193333com小鱼儿论坛,157888香港开奖结果,2017香港6合彩资料,王中王论坛www74123com,147373o.com,六盒宝典管家婆彩图,六和彩开奖结果,www.kj991.com,WWWhj948C0m

,WWWhj948C0m,123221.com,www.11222.com宝马,K1961,611366.com論碼堂心水论坛,http://www.287118.com,发财资料网,xg49x7,小鱼儿主页46007,先天八卦图,www.668585h.com,香港神童网www.888600.com,马报历史开奖记录,天线宝宝中特网,kj3366.com,www.567838.com,精准扶贫的意义,www.776775.com,d22236.cc,金吊桶322422,kj16668现场开奖结果,9348888王中王开奖结果,393837红牡丹高手料一语成钱料

,393837红牡丹高手料一语成钱料,809555c0m,夜明珠标准开奖ymz11,金马论坛33463,七是彩开奖结果今天,香港正版挂牌,4418con一本万利一肖,448kj开奖结果,469344.com,322822刘伯温心水论坛,王中王0149con原创十码,http://www.7587773.com,www.987422.com,港台神算网,33845.com摇钱树论坛,香港马会开奖资料,2o18年零三期开什么吗,六合开奖结果记录查询,不用电脑手机第一时间看开奖结果

,tk007完整,香港正版四不像玄机图,红姐论坛一红姐手机合资料,六合印刷,哪个手机论坛好,www.889773.com,www.37421.com,555355.com,0306神童网,广东买马开奖结果网址,139kj手机开奖现场,www.77498k.com

,www.77498k.com,260000.com,37422.com,香港马会资料,广东福坛高手心水论坛,跑狗玄机图论坛pg888,福利彩票开奖时间表,116开奖现场,188开奖直播,http://www.908513.com,50885顶尖高手百度,www.140909.com,781888彩霸王资料,www.706889.com,www.1000198.com,惠泽社群高手论坛,买马开奖结果铁算盘,www.0400700.com,小富豪高手心水论坛,http://www.379191g.com,旺旺论坛一肖中特香港免费公开资枓,hk568.com,http://www.46700ccc.com,www.dj2277.com

,NB997H,www.719292f.com,2017中版四柱预测114,www.9944477.com,香港开奖时间表2019,gpkjrq.com,4887铁算盘一句解特,2017鸡年143期开奖记录,老奇人资料中心,661666.com,490011.com
,490011.com,今天出什么生肖号码,2019管家年婆一句诗中特,www.436677.com,445544大众印刷图库,079919.com开奖直播开奖记录,香港2o18年开奖资料,46790.com,一品居高手论坛,www.470222.com,90848.com
,90848.com,极限码皇高手论坛jx014,香港马会大赢家45660,19919.pw聚宝盆天下精英高手料,白小姐一肖中特马28期,2489999.com,www.444522.com,www-332274.com,中彩堂网,442566彩霸王本港台开奖直播,www-822281.com
,www-822281.com,lhc488.com,香港藏宝图论坛,wap.9912开奖,挂牌高手论坛,47999铁算盘开奖结果,kv555香港马会网站,http://www.430777j.com,浪漫直播宝盒(破解版),香港马会开奖结果,118kj手机看开奖
,118kj手机看开奖,香港赛马会,开奖记录,港彩开奖日期,黄大仙救世报,www.2y3y.cc,静心阁论坛,06644黑码堂开奖记录,http://www.226464g.com,2019765.com,2019年17期香港历史开奖记录
,2019年17期香港历史开奖记录,485555k.com,01700.cc,香港正版挂牌之全篇123,www.56707b.com,www.103225.com,今期香港正版挂牌彩图,851212红姐统一图库,小鱼儿论坛916886,218219com四海彩图老牌,1861护民图库开奖结果
,1861护民图库开奖结果,http://www.49288t.com,400477.com,www.132022.com,www.38789a.com,http://www.995tk.net,www.99128.com,六合特马挂牌,257222.com,www.8899626.com,www.66601234.com
,www.66601234.com,http://www.143332.com,57798d.com,www.0268666.com,http://www.118632.com,www.626444.com,http://www.www999151.com,金钥匙论坛876509,45111高手论坛,本港台同步报码室,本港台开奖现场视频
,本港台开奖现场视频,168开奖现场电脑版,香港挂牌之全篇最完整篇片,www.03899.com,499000.com淘码王高手论坛,香港赛马会论坛,百合图库,232439.com,香港挂牌心水论坛开奖,76588开奖结果资枓航大金,188144黄大仙救世网l

,9409com最全开奖记录,卧虎藏龙论坛,999030搜码网,今晚开码结果查询开奖,49码出特规律100准,www.60898.com,jockeyclub香港赛马会,香港正挂挂牌彩图每期自动更新的,免费空间送二级域名,www.077878j.com,http://www.788608.cc,本港台最快报码室,88803.com,正版抓码王,古怪的四柱八字实例,www.kj6848.com,cm68护民图库最早最稳,965089.com

,965089.com,超准的六合,13286.com,码报资料图片,十二生肖版,www.778585j.com,23144香港马会资料,628833横财开奖结果,金沙论坛45777,11144黄大仙,0075开奖结果122144,36900.com,www.222189.com,kj58g金凤凰开奖结果1

,kj58g金凤凰开奖结果1,www.06638.cc,2018年十二生肖波色卡,现场报码室,57112夜明珠开奖给果,www.505688.com,www.3002345.com,九小公式大全,308208.com,金光六合网,548666.com,香港开奖现场直播结果,本港台开奖现场报码室,现场报码5室,http://www.78188c.com,赛马会资料网,7999t.com,白小姐开奖结果232388,www.www.09986.com,世外桃源夜明珠,620118.com,http://www.bg4901.com,www.017576.com

,www.017576.com,图库118,http://www.88399.com,www.611107.com,www.888667.com,管家婆论坛,香港六合彩网站,www.766155b.com,香港tm香港tm6开奖结果,u28cc现场报码,902007九龙论坛,http://www.120444.com,www.111166.com,姚记高手论坛免费资料,大红鹰报码直播开奖记录,www.234050.com,生肖码今天的开奖结果,公益论坛www.812000.com,003344com广东鹰坛,香港开码结果,极速艾维破解版

,极速艾维破解版,香港六合彩,4684.com,港京印刷图源www660555,赛马会官方网,www.6088t.com

,www.6088t.com,www.63349.com,073期天线宝宝玄机图,http://www.www222680.com,1861彩图图库,香港赛马时间,神算网,99876静心阁资料区,www.h539.com,39期玄机解梦诗句,789525.com,http://www.43198.cc,百家乐彩网,www.118181m.com,http://www.1553ss.cc,732002.com,跑狗玄机163577,心在哪里收获就在那里作文,手机开奖www26567con,香港本港台现场直播,www.58761.com,全部恋夜视频列表,49737.com,488kjcom手机开奖历史结果

,香港开奖现场直播查询,时间推算器,香港马会官网,六和宝典挂牌,www.05318.com,杀一头公式年错5,5848红姐统一库,http://www.8849222.com,http://www.234100.com,洪樟易数收费,www.www-19488.com,http://www.ab1588.com,正版管家婆马报彩图,39889.com,2007年全年资料正版欲钱料,123管家婆论坛,新版跑狗高清图片今天,tk1861图库彩图百度,标准开奖时间ymz03,33144c.com,www.996464f.com,百宝箱论坛,香港正挂挂牌彩图41939,180333.com

,180333.com,216767.com,www.44086.com,www.498288.com,金蝉子必中六肖论坛,www.733188.com,818199手机最快报码室,二四六图片玄机天天好彩免费大全,香港挂牌,www.wvvw48418.com,http://www.299579.com,www.bb111.com,2018年马会开开奖结果,60884.com天线宝宝论坛,http://www.ok193.com,61349.com,www.zhiduoxing.app,挂牌开奖记录,大丰收心水论坛,26333.com,www.999986aa.com

,www.999986aa.com,水果网站,http://www.6410c.com,www.280260.com,www.82211d.cc,13967.com,66037b.com,www.49791b.com
,www.49791b.com,www.jujib.com,天天彩天空彩免賛赕料,www.131800.com,www.557556.com,118开奖现场直播123期,577777开奖结果今晚,www.736061.com
,www.736061.com,888300管家婆,马会开奖,www.909081.com,大红鹰高手论坛499555,三金心水论坛,511150e.com,香港特马管家婆资料
,香港特马管家婆资料,http://www.780780.com,90老牌图库9o七kcom,绿财神报网址,946868a.com,www53933.com,377701.com,252596c.com
  1. ,252596c.com,创富图库论坛67845,http://www.916363h.com,老地方论坛,http://www.www.668665.com,最准特肖图网,7788678香港特马王,697799.com,500128.com中宝心水论坛
  2. ,500128.com中宝心水论坛,港六开彩开奖现场直播,http://www.459876.com,43884开码结果,香港46tm3084特马分析网,齐齐发24333com,揽珠日期2018年5月,www.246038.com,53高清图库
  3. ,53高清图库,金牌高手论坛,开马现场直播2018年,456888看图解码,www.490777.com,铁算盘,六合白报,57976香港会马资料大全,高手论坛
  4. ,高手论坛,红姐现场报码室,黄大仙开奖结果78345,www.8930777.com,www.wvvw-660678.com,www.271515.com,白小姐最准三个半波,香港最快开奖现场直播,历史图库
  5. ,历史图库,http://www.www.095666a.com,香港白小姐一肖中特网,东方心经马报玄机网,摇钱树网站,未成年女生的底下照片,宁波大红鹰,黄大仙救世论坛,484848王中王直播现场
  6. ,484848王中王直播现场,夜明珠标准ymz3,005868.com,http://www.90043.com,香港挂牌正版彩图,刘伯温天机诗,345955杨红公式,今晚六彩现场开奖结果,www.5049w.com
  7. ,www.5049w.com,www.668504.com,香港曾道白小姐,382222.com,http://www.950789a.com,www.48208.com,123408彩霸王42777,www.438181.com,2017今期老跑狗图58菜018开奖
  8. ,2017今期老跑狗图58菜018开奖,香港大版六合皇彩,123管家婆历史图库图,大赢家心水论坛2018年030期,http://www.33188f.com,http://www.63283a.com,555534香港赛马会,34332红双喜开奖资料跑狗图,67890b.com
  9. ,67890b.com,349567.com,www.6199222.com,www.www.870633.com,2017杀肖规律,http://www.887171l.com,http://www.110048.com,34432d.com,正版马会生活幽默
  1. ,正版马会生活幽默,红姐高手论坛www8098,38358香港马会,www.j8889.com,香港王王中王504com,078tk.com,www.664506.com
  2. ,www.664506.com,www-482233.com,www.49755a.com,http://www.530666.com,醉红颜心水论坛,4969cc喜中网,http://www.502000.com
  3. ,http://www.502000.com,707555凤凰马经,三码皇朝论坛,http://www.66688gg.com,慈善网195252cm05期,当日玄机图a,http://www.989478.com
  4. ,http://www.989478.com,大奖网app,开奖直播,蘑菇版四不像一肖图,王中王心水论坛85777,诸葛亮097788ocm,460123齐齐发官方网
  5. ,460123齐齐发官方网,90934.com,中菜堂九肖马报,850750.com,192345com开奖直播中奖结果,www.234cf.com,白小姐论坛网址
  6. ,白小姐论坛网址,拔码开关,www.596550.com,一路发心水论坛,8277cc生财有道图库,www-18888kj.com,福码堂4883.com
  7. ,福码堂4883.com,波尾图库4533cc,www.944438.com,743cc,www.84378a.com,www.kj4949a.com,www.www-101444.com
  8. ,www.www-101444.com,王中王开奖493333,83567香港曾半仙幽默诗,http://www.08147.com,www.88822.com,香港挂牌论坛,今晚开奖
,今晚开奖,www.845253.com,http://www.539191j.com,www.499494a.com
  1. ,www.499494a.com,984077.com,手机看开奖找3608,47776王中王开奖记录,wwwtk556com天一图库,http://www.www.kj8966.com,755389.com
  2. ,755389.com,2015欲钱料全年资料,北斗六星论坛,http://www.047676.com,9999911111七语破天机,41789.com,110238.com
  3. ,110238.com,手机最快开奖现场直播,http://www.101078.com,100667.com,亚洲电视本港台直播,http://www.849718.com,222033宝典极准生肖诗
  4. ,222033宝典极准生肖诗,http://www.amn88.com,www.888847.com,http://www.339164.com,wz118即时报码,www.778602.com,99957彩霸王五点来料
  5. ,99957彩霸王五点来料,tk011.com,香港抓码王,www.115385.com,本港台直播报码挂牌,www.848988.com,xcfgw.com
  6. ,xcfgw.com,http://www.www-682567.com,乖乖图库开奖,六合祖师高手论坛,香港九龙坛956.con,9769六商会四不像图,http://www.44412.com
  7. ,http://www.44412.com,http://www.415252c.com,8000800金明世家正版,http://www.www594499.com,六合开奖记录,捉指什么生肖,卡哇伊下载链接
  8. ,卡哇伊下载链接,白小姐中特网,www.xg2000.com,好日子,白小姐东方心经马报图,亚洲卫视本港在线直播,93492金神童特肖
,549555.com,364949.com米老鼠论坛,www.9769.com开奖结果,香港挂牌刘伯温论坛
,香港挂牌刘伯温论坛,沧州明珠,最快开奖记录,k78888一肖四码,http://www.382567.com,六合彩资料,www.3680w.com,http://www.412466.com,35图库大全图厍,http://www.444737.com,本港台现场报码室,939359c.com,香港马经网
,香港马经网,香港夜明珠预测—ymz01,44024b.com,www.k098.com,22519d.com,www.099866.com,正版横财资料484123,http://www.031999a.com,太子中心三肖选一肖,www.810108.com,www.3374.com,www.www.om
,www.www.om,www.36440.com,00066uu.com,66456开奖结果一,245560.com,http://www.858333.com,管家婆四肖三期必出特,www.72889.com,红姐报码室,www.8888748.com,彩霸王心水论坛,香港赛马会官方网
,香港赛马会官方网,www.4631777.com,www.889554.com,直播哪些是违法的,www.508877.com,38543b.com,506788a.com,www.www-i49.com,http://www.8416222.com,60884.com,http://www.678922.com,香港马会00885
,香港马会00885,齐齐发中特网,正版红姐心水论坛,19876码博土香港,226888论码堂,63208.com千里马九肖,http://www.29988.com,聚贤堂19488王中王辅助,http://www.b5043.com,1288858四肖八码,sy679.com,118kj开奖现场
,118kj开奖现场,www.63307.com,5677749.com,六合宝典心水论坛,http://www.012389.com,今晚开什么特马号码,88849红姐图库,100922手机开码,008道人点特玄机图,9911.hk小鱼儿主页,44114客家大论坛,www.767588.com
,www.767588.com,55887红叶论坛,68kjcom现场最快开奖 ,68kjcom现场最快开奖,www.077678.com,887234.com,http://www.061616.com,现场报码,神算子,www.608607.cc,固定公式规律抓特法